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財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《關(guān)于規(guī)范開展政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目資產(chǎn)證券化有關(guān)事宜的通知》（下文簡(jiǎn)稱《通知》）表示，分類穩(wěn)妥地推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，鼓勵(lì)項(xiàng)目公司開展資產(chǎn)證券化優(yōu)化融資安排。

《通知》從分類穩(wěn)妥地推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化、嚴(yán)格篩選開展資產(chǎn)證券化的PPP項(xiàng)目、完善PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作程序、著力加強(qiáng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理四個(gè)方面規(guī)范推進(jìn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作。

其中，分類穩(wěn)妥推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化中提到，通過PPP證券化可以拓寬融資的渠道。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)階段，項(xiàng)目公司作為發(fā)起人（原始權(quán)益人），可以按照使用者付費(fèi)、政府付費(fèi)、可行性缺口補(bǔ)助等不同類型，以能夠給項(xiàng)目帶來現(xiàn)金流的收益權(quán)、合同債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。項(xiàng)目公司應(yīng)統(tǒng)籌融資需求、項(xiàng)目收益等因素，合理確定資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模和期限，著力降低綜合融資成本。

項(xiàng)目融資PPP證券化的參與對(duì)象可以是項(xiàng)目公司股東，也可以是其他相關(guān)主體，可以合同債權(quán)、收益權(quán)等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，按監(jiān)管規(guī)定發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，盤活存量資產(chǎn)，多渠道籌集資金，支持PPP項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施。

PPP資產(chǎn)證券化，相對(duì)建設(shè)項(xiàng)目來說，通過證券化，可以去證券市場(chǎng)募得一定的證券化的資金融資，相比傳統(tǒng)PPP模式之下由幾個(gè)融資方同時(shí)出繳直接的資金方式來說，融資方式更廣一些，對(duì)融資方而言，融資方式更為靈活，也能降低企業(yè)直接出資的風(fēng)險(xiǎn)。

從完善PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化工作程序中提到——擇優(yōu)篩選/推薦PPP項(xiàng)目開展資產(chǎn)證券化，優(yōu)先支持水務(wù)、環(huán)境保護(hù)、交通運(yùn)輸?shù)仁袌?chǎng)化程度較高、公共服務(wù)需求穩(wěn)定、現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)的行業(yè)開展資產(chǎn)證券化。優(yōu)先支持政府償付能力較好、信用水平較高，并嚴(yán)格履行PPP項(xiàng)目財(cái)政管理要求的地區(qū)開展資產(chǎn)證券化。

而在PPP資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)和成本分?jǐn)偵厦?，需要在基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人（原始權(quán)益人）資產(chǎn)之間做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，PPP項(xiàng)目公司資產(chǎn)證券化的發(fā)行成本應(yīng)當(dāng)由項(xiàng)目公司按照合同約定承擔(dān)，不得將發(fā)行成本轉(zhuǎn)嫁給政府和社會(huì)資本方；PPP項(xiàng)目所在地財(cái)政部門要會(huì)同行業(yè)主管部門加強(qiáng)項(xiàng)目全生命周期的合同履約管理，以PPP合同約定的支付責(zé)任為限，嚴(yán)格按照項(xiàng)目績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行支付（含使用者付費(fèi)項(xiàng)目），保障社會(huì)資本方獲得合理回報(bào)。

PPP資產(chǎn)證券化的推出，風(fēng)險(xiǎn)隔離、合同履約等政策都在保證公眾購買此類融資證券方面的權(quán)益，推出PPP資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目企業(yè)應(yīng)該合理分擔(dān)發(fā)行成本、加強(qiáng)合同履約的責(zé)任意識(shí)管理等，從而推動(dòng)PPP資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的良性發(fā)展。PPP的發(fā)展也會(huì)逐步走向國(guó)內(nèi)整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范，為更多建設(shè)項(xiàng)目的融資與運(yùn)營(yíng)謀取更多的優(yōu)勢(shì)。